今年以来，A股光通信模块整体涨幅超过60%。2025年年报和2026年一季报亮眼业绩，或许是本轮光模块行情的直接催化剂。头部公司近日披露的客户需求及订单能见度，反映出行业景气度持续向好，或进一步推升上涨行情。
值得关注的是，光模块还具有“技术持续升级，驱动需求持续增长”的属性。随着万卡十万卡超算集群建设、超节点规模化部署，数据中心高速光互连需求快速增长，CPO（共封装光学）迎来量产元年，产业链上游材料进入投资者视线。
站在光里的“靓仔” 业绩和市值齐飞
今年以来，光模块概念股股价上涨的背后，是公司持续提升的业绩支撑。
Choice数据显示，截至4月22日，已有51家光模块概念公司披露2025年年报，其中46家实现盈利。
源杰科技2025年实现业绩大幅增长。当年，公司实现营收6.01亿元，同比增长138.50%；实现归母净利润1.91亿元、扣非净利润1.67亿元，均同比扭亏为盈。
仕佳光子股价今年以来上涨超60%。2025年，公司实现营业收入21.29亿元，同比增长98.15%；实现归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长473.25%。
比年报更亮丽的龙头公司一季报，给投资者吃了一颗“定心丸”，并助推这些公司的市值继续上涨。
截至4月22日，已经披露一季报的13家光模块板块公司全部实现盈利，其中10家公司实现业绩同步增长，光库科技、杭电股份、中际旭创等同比增长超1倍。
中际旭创的高增长成为行业景气度标杆。今年一季度，中际旭创实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。
AI超节点带动光互连需求能见度提升
如果说年报和一季报催化了板块行情，近日头部公司披露的客户需求及订单能见度，则进一步确立了行业高景气度延续。
中际旭创披露，很多重点客户已经下了今年的订单，也在准备2027年的早期订单。需求能见度方面，客户已经给到2026年至2027年的需求指引，部分重点客户正在规划2028年的需求，有望进一步加大资本开支，需要的产品类型也会更加丰富，数量进一步提升。
华工科技披露：今年国内数通光模块需求显著增长，总量预计在2000万只至3000万只，公司在手订单同比显著增长；海外市场方面，已经在北美头部A客户处拿下40万只订单，预计今年至少有70万只至80万只的订单；国内外1.6T产品订单合计40万只，3.2T NPO产品已有订单在手并在交付中。
光模块需求能见度再度提升，是AI算力基建从“单点突破”进入“集群化、规模化”建设阶段，AI超节点互连架构演进，光传输逐步取代电传输的结果。
北美四大云厂持续将资本开支投入千卡万卡AI训练集群，数万个GPU同时并行计算，服务器间通信需求提升，对光模块的数量（用量）和速度（速率）需求呈指数级增长。
中国电信研究院副院长李俊杰表示，解决内存墙、功耗墙与I/O墙“三堵墙”问题，光互连技术正在从局部的性能补偿，发展演进成为支撑AI超节点规模化、灵活化、高可靠运行的关键技术能力。
市场普遍预期，2026年是光模块增长大年，未来三年或仍是“黄金增长期”。
CPO接力驱动成长产业链上游受关注
随着光互连和光模块技术升级，产业链上游的投资机遇凸显。
今年以来，长飞光纤、亨通光电等光纤概念股股价节节高涨。除了行业复苏，股价上涨的更大催化因素是微软、亚马逊已经开始在其数据中心试点空芯光纤的应用。
相较于传统光纤，空芯光纤以空气为媒介进行传输，具有低时延、低非线性、低色散的特性，可进一步降低跨芯片、跨板卡互连的同步时延，从而提升大规模AI系统的整体效率和收益。
随着1.6T、3.2T光模块需求爆发，CPO进入量产元年，产业链上游的薄膜铌酸锂（TFLN）开始进入投资者视线，薄膜铌酸锂材料龙头天通股份股价接连涨停。
公开资料显示，随着AI集群向1.6T乃至3.2T演进，传统的硅光（SiPh）或磷化铟（InP）材料面临物理瓶颈，薄膜铌酸锂则具有超高带宽、低功耗、小尺寸、可兼容CMOS工艺等优势，在AI算力集群的核心高速互连（1.6T+）、LPO及未来的CPO架构中，变得不可或缺。
中际旭创在年报中披露，未来三年内800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从2028年起逐步起量。Lightcounting预计，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。
华泰证券在近日发表的研报中表示，随着800G、1.6T光模块需求量的快速提升，以及未来3.2T时代的渐行渐近，看好光模块上游核心材料的发展机遇。
华泰证券表示：InP衬底受益于国内外光芯片厂商扩产需求的快速拉动，行业呈现供不应求趋势；薄膜铌酸锂制备的调制器有望于3.2T可插拔方案中迎来导入窗口期，预计2031年仅3.2T光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市场空间有望达30亿元。
（文章来源：上海证券报）
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